一、一周市场综述：

1、一周国内主要现货价格

本周货物市场沪铝一度上冲打破14500带动现货跟随走高，随后快速回落，现货价格继续维持14000上方盘升状态。

2、一周相关市场表现

本周现货表现偏强，沪伦铝冲高回落表现偏弱，长江贴水走弱至250左右，沪伦比至7.6左右

3、每周库存变化

现货库存再创年内新高超过120万吨，供应压力继续加大。

二、一周要闻回顾：

1、美联储维持联邦设立资金利率在1.00%-1.25%不变，一如市场预期。

美联储决议声明：将相对迅速地缩表，目前仍然会对所持资产进行再投入资金。重申FOMC正密切关注通胀形势。基础/核心通胀率下滑，目前保持在2%下方；重申通胀率将回升至2%。基于市场的通胀率仍然偏低，基于调查的通胀率几乎保持不变。短期之内，通胀率将在一定程度上低于2%。家庭开支和固定投入资金继续扩张。劳动力市场已经走强，经济活动温和上升。就业增速一直稳健，失业人口已经降低。预计美国经济将保证FOMC循序渐进地加息。

美国6月新屋销售 61万户，预期 61.5万户，前值 61万户修正为60.5万户。美国6月新屋销售环比 0.8%，预期 0.8%，前值 2.9%修正为4.9%。

美国6月耐用品订单环比初值 6.5%，为2014年7月以来新高，预期 3.7%，前值 -0.8%修正为-0.1%。美国6月扣除运输类耐用品订单环比初值 0.2%，预期 0.4%，前值 0.3%修正为0.6%。美国6月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值 -0.1%，预期 0.3%，前值 0.2%修正为0.7%。

美国7月22日当周初次申请失业救济人数 24.4万，预期 24万，前值由 23.3万修正 23.4万。美国7月15日当周续请失业救济人数 196.4万，预期 196万，前值 197.7万。

美国二季度实际GDP年化季环比初值 2.6%，预期 2.7%，前值 1.4%修正为1.2%。美国二季度个人消费支出(PCE)年化季环比初值 2.8%，预期 2.8%，前值 1.1%修正为1.9%。美国二季度GDP平减指数初值 1%，预期 1.3%，前值 1.9%修正为2%。美国二季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值 0.9%，预期 0.7%，前值 2%修正为1.8%。

2、IMF：维持今明两年大部分国家经济增长率预估分别在3.5%和3.6%不变。上调中国2017年经济增长率预估0.1个百分点至6.7%，2018年预估上调0.2个百分点至6.4%。下调美国2017年和2018年的增速预期0.2和0.4个百分点至2.1%。上调欧元区2017年经济增长率预估0.2个百分点至1.9%，2018年预估上调0.1个百分点至1.7%。上调2017-2018年德国、法国、意大利经济增长展望。下调2017年英国经济增长率预估0.3个百分点至1.7%，2018年预估维持在1.5%不变。调2017年日本经济增长率预估0.1个百分点至1.3%，2018年预估维持在0.6%不变。

欧洲大银行执委Mersch：欧元区持续的经济扩张带来了信心。大部分国家的经济复苏正在进一步稳固且变大。整体通货膨胀受到疲软的能源价格打压。仍然需要货币宽松。欧元区增长展望的风险上行。与数年前相比，更确信通货膨胀将重新达到我们的目标。欧元区潜在通胀率在逐步上升。

3、中国6月规模以上工业企业利润同比 19.1%，前值 16.7%。中国1-6月规模以上工业企业利润同比增长22%至3.63万亿元；1-5月同比增速为22.7%。

4、上周现货市场仍表现一般。价格大幅上涨后持货商出货的积较性略有提高，市场流通货源依旧较为充裕；另一方面月间价差明显扩大，加上违规产能减产预期强烈，中间商看涨后市现货供应将减少，现货升水走高，出现少量买现抛期套利需求，不过大型贸易商按兵不动，价差仍维持高位。周内广东现货成交价/当月贴水多在90-110元之间，升贴水较前一周相比并未有收窄迹象，在广东交割也将略盈利。周内华东现货成交价/当月贴水维持在160-180之间，明显大于正常现货贴水幅度，不过华东地区交割库容较度紧张，部分交割受阻。由于广东到货偏多，加之终端需求有所减弱，预计短期内两地价差依旧维持偏窄幅度，难以明显扩大。

库存方面，截止上周四，国内社会总库存量为125.41万吨，周比上升0.9万吨。其中广东地区铝锭社会库存量为29.41万吨，周比增加0.1万吨；华东地区铝锭社会库存量为87.8万吨（其中上海库存27万吨，无锡库存52万吨、杭州库存8.8万吨），周比增加0.9万吨（其中上海增加0.3万吨，无锡增加0.9万吨，杭州减少0.3万吨）；巩义库存8.2万吨，周比减少0.1万吨。

上周广东铝锭出库量为3.78万吨，较前一周略有下降。截止至21号，7月铝锭出库量为11.5万吨，较6月同期减少约23%，显示终端需求疲弱。不仅如此，华东及河南等地消费同样表现不佳，国内正值淡季，而国外需求不佳以及反倾销令出口回落，加剧了国内消费的疲软。不过近期山东、新疆减产消息频频传出，虽然短期内难以传导至市场，库存有望小幅增加，但后期如量减产的话库存有望小幅回落。

上周广东铝棒库存稳步上升。截止至上周五，广东铝棒库存为8.52万吨，较前一周周五增加0.57万吨。上周铝棒库存周一为8.22万吨，除周三略有减少外，其余均有所增加。上周广东铝棒加工费呈下滑的趋势。广东90mm铝棒、120mm铝棒和178mm铝棒加工费周内成交均价都由380元/吨减少至350元/吨。有部分贸易商的成交价格低至320-340元/吨，周内加工费成交重心略微下移。一方面山东及新疆电解铝减产后，新疆棒厂遭遇铝水价格大幅上调，其后如若加工费不上调将陷入亏损，而山东部分棒厂也表示后期供应将减少而上调铝棒加工费，此外部分铝棒贸易商积较囤货待涨；但另一方面需求明显转弱，上周铝棒出库仅为2.2万吨，较5-6月份大幅萎缩。综合供需方面来看，短期内供应仍是充裕，铝棒加工费仍将偏低水平运行。

2017年6月我国进口铝土矿689万吨，同比大增97.15%，环比增加27.32%，继续创两年来新高；上半年我国共进口3202万吨铝土矿，同比增加27.32%。在中国市场强烈需求的拉动下，当月主要进口来源国供应大幅增长，其中几内亚铝土矿再创历史新高，澳大利亚、马来西亚双双创下年内高点，加上印度、巴西、所罗门、牙买加、黑山等国家的小量稳定供应，我国进口铝土矿市场实现了上半年的无缺收官。

据亚洲金属网数据中心显示，2017年中国电解铝新投产产能将达到约445万吨，而2016年中国电解铝新投产产能约为280万吨，同比增长59%。数据显示，今年上半年中国电解铝厂已经新投产约206万吨电解铝，占新投产产能总量的46%，下半年将投产剩下的239万吨电解铝。

三、货物价格分析：

四、下周铝价分析：

本周货物市场炒作违规产能清查暂告一段落，沪铝冲击至前期重要阻力位附近后开始回落。而现货方面期现货库存集体再创年内新高，新增产能产量持续加大供应压力，现货价格继续偏弱贴水250左右。

技术图表来看，伦铝维持近期区间调整走势，冲高回落暂未打破。沪铝中期盘升延续，短线区间内震荡上涨至上沿附近受阻小幅回落。整体维持多头趋势中的震荡走势。

宏观面来看，欧美公布经济数据总体向好，整体在退出货币宽松的不同阶段，美联储频繁提及年内缩表。行业基本面来看，今年以来持续依靠政策预期支撑局面的铝价整体维持涨势，但产能产量、期现货库存继续不断累积再创年内新高，加上淡季效应、下游受环保检查挺能频繁停工，在暂无更新企业退出产能发生反应下，铝价开始小幅回落。持续关注去产能政策执行情况。下周铝价料震荡回落，仅供参考。