济南中福7.23讯

尽管铝的大部分国家展望好转，但铝价自5月以来大涨15%的势头，可能会因中国产出增加而踩下刹车。

中国炼铝厂多半在亏损状态下运作，且仰赖当地及区域相关部门补贴过活，这早已不是个秘密。

然而，根据总部位于北京的顾问公司AZ China于7月17日发布的报告显示，铝价第二季上扬，导致闲置或即将关闭的炼厂持续运营。

AZ China指出，中国约有八成的铝炼厂理论上是在亏损的状态下运作，其年产能约达2,000万吨。

报告指出，中国炼铝厂第二季平均现金成本为每吨14,161元金额(2,282美元)，高于上海货物交易单位现货价13,435元金额。

不过，因电力及氧化铝等投入物价下滑，中国炼铝厂第二季平均现金成本较上季减少2%，使得这些炼厂得以继续营运。

AZ China同时表示，今年以来炼厂增加的产能总计达年产能200万吨，未来几个月又会增加100万吨。

这将确保中国铝市场维持供过于求的状况，使得铝进出口分别承受下降及上升的压力。

中国为铝线、铝片、铝板等半成品净出口大国。

海关数据显示，中国2014年上半年铝半成品出口较上年同期增加3.7%，成为154万吨；铝合金出口则成长20.4%，至255,933吨。

中国铝产量亦告上扬；国家统计局资料显示，6月铝产量达195万吨，较上月增加4.8%；1-6月铝产量达1,154万吨，较上年同期成长7.4%。

尽管正规统计数据并未包括中国所有的铝产量，但这些数据确实透露出一波上升趋势，表明炼铝厂获利虽处境艰难，但这些炼厂并未因此而减产。

上海较伦敦期铝的升水缩窄

这导致上海和伦敦期铝的价格愈发走向脱节。

伦敦期铝 CMAL3 周一收报每吨2,020美元，为2013年2月以来较高价。这是受到需求前景改善的提振，因汽车生产商增加对铝的使用量，并且围绕LME仓库出货排队的争议仍有影响。

鉴于有约300万吨铝等待交割，实货铝的升水在西方市场一路飙升，从而增加了制造商获得铝的成本。

相比之下，上海期铝 SAFc3 以美元计价的价格今年下达了2.9%，以金额计价则大体持平。

这意味着沪铝较伦铝的升水缩窄，周一时报在226.81美元，远低于去年底时的515.94美元。

浏览伦敦期铝VS上海期铝的走势：

回顾2012年初，伦敦期铝大涨，而上海期铝走平，令价差在当年3月1日达到每吨219.18美元。

但在之后的六个月里，伦铝价格大跌近22%，而上海期铝价格只跌了6%。这并不是说同样的事情此次还将重演，但这的确说明，当伦敦期铝较上海期铝录得更大涨幅时，那么一旦当价差要回归更正常的水平，伦敦期铝更有可能出现下跌。

特别是考虑到中国炼厂承受着利润率的压力并面临着供应过剩的局面，使得中国国内铝价难见上行空间，因此更是容易出现伦敦期铝下跌的情况。